你不是一个交易者,你是一个风险管理者

admin2022-05-15

一、框架和进化 人类天生有一种对秩序或者规则的追求,受过一定教育的人更是如此。我们超大的问题在于总认为问题都有答案,...
一、框架和进化
人类天生有一种对秩序或者规则的追求,受过一定教育的人更是如此。我们超大的问题在于总认为问题都有答案,而事实是很多东西并没有答案,如果硬要求解,无论怎么都是错。
所以当我们面对看似随机游走的股票市场的时候,我们总希望找到某种规律或范式来解释股价,很多时候我们对范式本身的追求甚至超过了对股价变化本身的尊重。
这就是芒格所说的,对于拿着锤子的人来讲,全世界都是钉子。
但遗憾地是,并没有一种包打天下的框架或范式能让我们在股票市场永远占优。世易时移,适者生存,那些能够长时间保持成功的交易员超重要的生存之道是能够适应变化。如果他们遵守某些规则,但十年之后你再见到他们,他们都会打破那些规则。
因为世道变了。
失败投资者在“重塑自我,向成功交易者转变”方面几无作为,他们并不打算重塑自身。“重塑自我”是成功交易者才会做的事情。
框架和进化是一对微妙的共同体。在投资的每个阶段,我们都需要一个框架一些标准来比较稳定地获取某一类收益,但随着市场环境的变化,我们又需要不停修正我们的框架。
桥水采取的方法是着重讨论和测试框架本身:他们制定决策的过程是为了决定投资的标准,这些标准是系统化的,决定了在不同环境下应该怎么做。他们的决策是决定投资的标准,而不会为了单独的某一次投资做决策。他们会在多期限和多情景下对投资标准进行测试,以保证这些标准没有时间和空间的局限。
二、执行框架
做比说重要100倍,有了框架当然是要执行,但你会发现,执行比制定框架又难100倍。
某项交易策略不会因为广为人知,被大多数交易者相信就趋于失效。即便人们对某一交易策略大都知道,只要你执行策略得当,照样能取得成效。你就是把交易法则都登在报纸上,这些法则也没人会遵从的。关键在于始终如一地执行交易策略以及遵守交易纪律。
几乎任何一个人都能很好地列出一些交易法则,但人们无法做到的是,即便交易中身处逆境,遭受亏损,照样满怀信心、坚定不移地执行这些交易法则。
三、做正确的事情
坚持做正确的事情,做时间的朋友。投资是由多种可能性组成的,任何交易策略,无论多么有效,都有可能在特定时间是亏损的,交易者经常混淆赢钱亏钱的交易与好的坏的交易。一个好的交易也可能亏钱,坏的交易也可能赚钱。一个好的交易在重复多次后超终是赚钱的,尽管每一次它都有可能亏钱。
一个坏的交易在重复多次后超终将是亏钱的,尽管每一次它都有可能赚钱。不要混淆可能性与概率,要做时间的朋友。正确的习惯符合大数定律。
从单笔交易看,交易成败几乎全部取决于运气,这其实和统计学有关。如果你做一件有53%成功率的事情,那么单做一次的成功率就是53%,但从长期来看,你反复做这件事情,成功率就趋近100%。
交易赚钱的时候特别危险。因为你一旦初尝胜果,实现了第一个目标,那么你会希望赚更多的钱,这对许多人而言有害无益。
究竟要从交易中得到什么,交易结果和交易过程哪个更重要,他们对此开始产生疑问,并逐步偏离交易的正道,把赚钱的目标置于正确的交易操作之上,一切只看交易的结果,忽视正确的交易操作和过程,由此走上自我毁灭之路。许多人都没有清楚地认识到他们在哪里会赚钱,哪里会输钱。
一个有用的方法是,投资者可以分析他们过去的交易来分隔开“输家”和“赢家”,然后,做更多有效交易,减少失败的可能。孙子兵法曰:昔善者,先为不可胜,以待敌之可胜;不可胜在己,可胜在敌。胜兵先胜,而后求战;败兵先战,而后求胜。 对他来说,成功只是一种习惯。
四、客观、灵活
投资是一个足以每天都让你人格分裂的事业,在坚持执行框架标准的同时又要充分尊重市场,客观、灵活,这几乎是我们的生命线。
当我们能将交易盈利和自我需求(比如自我期许、自我肯定等等)完全分开,对自己犯的错能够承认的时候,我们就从输家变为了赢家。在转变之前,承认犯错比交易输钱更令我们不快,我们总是试图做到心想事成,一切如我们所料。
但是转变之后,我们会这么说,这个交易决策是我们思考后做出的,但是如果我错了,就尽快离场,因为要保住老本,以进行下一笔交易。
凭借这样的生存哲学,研判正确的话,盈利总是唾手可得,研判错误的话,止损认错、遭受小亏也毫不痛苦,因为交易时认错出场对我来说是很正常的事,是不足挂齿的小事。
“让自尊心见鬼去吧,赚钱才是超重要的”,能说出这种话的时刻就是成为成功交易者的时刻。
投资新手超常见的错误:一是忽视风险管理;二是交易头寸太大;三是把市场拟人化。超常见的错误是把市场视为自己强硬的对手、仇人。市场当然是完全客观、不具感情的,不会在乎交易者是赚还是亏。
99%的时间里,市场自身的力量要大过任何个人或机构的外力,市场迟早会向它该去的地方进发,市场自身形成的运动方向无人能够改变。有时即便有例外,但不会持续太久。
无论何时,当某位投资者说“我希望”或“我期待”时,此时他已陷入有害的思维模式,因为他已不关注“诊断”市场的过程,而是沉浸在主观臆断和一厢情愿中。
许多投资者对万物的印象和认知就和鸭子一样。鸭子只要足够年幼,你就可以教会它们把军舰当成自己的妈妈。对于许多投资者而言,他们不太在意自己的第一笔大交易是成功还是失败,而是关注让自己大赚的第一笔交易是做多还是做空。
于是就可能因此成为长期的“死多头”或“死空头”。这是非常糟糕的,做多和做空都可盈利,在交易中,任何东西在心理上给你的满足感,绝对不存在高下之分。如果存在高下之分,你的交易就会走向歧途。
五、顺势而为
多数优良的交易系统都是以“趋势跟踪”为基础。生命本身就是要审时度势、顺势而为。要游走于完全遵循和稍有违背之间,尽力维持良好的生态平衡,保持交易的弹性。 当市场趋势明显、价格做大幅方向性运动时,不要当太聪明的人,在大多数情况下一定持有与市场趋势保持一致的头寸。在市场转向之际,可以选择先清空持仓头寸,但并不急于建立与市场当前趋势方向相反的头寸,而是保持观望。
对于交易这个不确定性极高的领域,你可以预期到的就是“你无法预期”,你可以预期市场会出现极端的情况,但你无法预测市场波动的极限,即你无法预测超高价和超低价在哪里。只要没有证据表明市场趋势发生改变,你就可以待在场内,一路持仓不动。
正确的说法是:这个市况意味着上涨,这个市况意味着不再涨,而永远不要说这个市况意味着超多涨到这个价位,然后就不能再涨了。
六、风控风控风控
重要的事情说三遍,风控怎么强调都不过分。市场并不是事实,而全部是人们的观点和头寸。所以,在任意时间,任何东西可以在任何价格。一旦你理解了这些,你就意识到你需要保护性的止损。如果头寸的表现让你不理解时,你就需要砍仓了,因为你明显不知道发生了什么事,你必须能够砍仓。
很多基金经理在2008年损失了50%甚至更多,因为他们不能接受自己的错误,他们一直在计算,不停地说自己是正确的。
他们忽略了重点。在计算上他们可能是正确的,但他们的工作不是计算,而是交易他们面前的东西。他们不停地说自己是正确的,市场是错误的,他们所管理的投资组合有几十亿美元的隐含价值。
你的工作不是创造几十亿的隐含价值,而是让权益线从左下角移动到右上角。一旦你理解了这就是交易员的工作,你将会开始保护这条线的方向。
超重要的交易准则是第一流的出色防守,而非出色的进攻,没有好的防守,进攻将毫无意义。对于持有的头寸,每天都假设其是错误的,每天都把前一日的收盘价当作你的买入价,知道控制风险的止损点将设在哪里。

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