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标准合约M 豆粕

摘要: 交易代码 M上市交易所 大连商品交易所交易品种 豆粕交易单位 10吨/手报价单位 元(人民币)/吨最小变动价位 1元/吨最大波动限制 上一交易日结算价的±7%合约交割月份 1、3、5、7、8、9、11、12月交易时间 ...

交易代码      M

上市交易所    大连商品交易所

交易品种      豆粕

交易单位      10吨/手

报价单位      元(人民币)/吨

最小变动价位  1元/吨

最大波动限制  上一交易日结算价的±7%

合约交割月份  1、3、5、7、8、9、11、12月

交易时间      每周一至周五上午9:00~11:30,下午13:30~15:00,以及交易所规定的其他时间

夜盘交易时间  21:00-23:00法定节假日(不含周末)前第一个工作日不进行夜盘连续交易

最后交易日    合约月份第10个交易日

最后交割日    最后交易日后第3个交易日

交割品级      大连商品交易所豆粕交割质量标准

交割地点      大连商品交易所指定交割仓库

最低保证金    合约价值的7%

交割方式      实物交割

---------------------------------------------------------------------------------------------

豆粕的基本情况
    豆粕是大豆经过提取豆油后得到的一种副产品,按照提取的方法不同,可以分为一浸豆粕和二浸豆粕二种。其中以浸提法提取豆油后的副产品为一浸豆粕,而先以压榨取油,再经过浸提取油后所得的副产品称为二浸豆粕。在整个加工过程中,对温度的控制极为重要,温度过高会影响到蛋白质含量,从而直接关系到豆粕的质量和使用;温度过低会增加豆粕的水份含量,而水份含量高则会影响储存期内豆粕的质量。一浸豆粕的生产工艺较为先进,蛋白质含量高,是国内目前现货市场上流通的主要品种。
    按照国家标准,豆粕分为三个等级,一级豆粕、二级豆粕和三级豆粕。从目前国内豆粕现货市场的情况看,1999年国内豆粕加工总量(不含进口豆粕)大约为1000万吨,其中一级豆粕大约占20%,二级豆粕占75%左右,三级豆粕约占5%,三个等级豆粕流通量的变化主要与大豆的品质有关。从不同等级豆粕的
市场需求情况看,国内少数有实力的大型饲料厂使用一级豆粕,大多数饲料厂目前主要使用二级豆粕(蛋白含量43%),二级豆粕仍是国内豆粕消费市场的主流产品,三级豆粕已很少使用。 
    豆粕一般呈不规则碎片状,颜色为浅黄色至浅褐色,味道具有烤大豆香味。豆粕的主要成分为:蛋白质40%~48%,赖氨酸2.5%~3.0%,色氨酸0.6%~0.7%,蛋氨酸0.5%~0.7%。

二、 豆粕的用途
    豆粕是棉籽粕、花生粕、菜籽粕等12种动植物油粕饲料产品中产量最大,用途最广的一种。作为一种高蛋白质,豆粕是制作牲畜与家禽饲料的主要原料,还可以用于制作糕点食品,健康食品以及化妆品和抗菌素原料。 
    大约85%的豆粕被用于家禽和猪的饲养,豆粕内含的多种氨基酸适合于家禽和猪对营养的需求。实验表明,在不需额外加入动物性蛋白的情况下,仅豆粕中所含有的氨基酸就足以平衡家禽和猪的营养,从而促进牲畜的营养吸收。在家禽和生猪饲养中,豆粕得到了最大限度的利用。只有当棉籽粕和花生粕的单位蛋白成本远低于豆粕时才会被考虑到使用。事实上,豆粕已经成为其它蛋白源比较的基准品。 
    在奶牛的饲养过程中,味道鲜美、易于消化的豆粕能够提高出奶量。在肉用牛的饲养中,豆粕也是最重要的油籽粕之一。豆粕还被用于制成宠物食品。玉米、豆粕的简单混合食物与使用高动物蛋白制成的食品具有相同的价值。最近几年来,豆粕也被广泛地应用于水产养殖业中。豆粕中含有的多种氨基酸能够充分满足鱼类对氨基酸的特殊需要。
    豆粕在饲养业中的使用(%)
     家禽 52 猪 29 牛 7 奶牛 6 宠物 2 食品工业 2 其它 2
     总计 100

豆粕供给因素分析
    豆粕生产和消费情况、国际市场和国内市场情况已经作了介绍,这些因素都是影响豆粕价格的重要因素。豆粕供给方面主要由三部分组成:a、前期库存量,它是构成总产量的重要部分,前期库存量的多少体现着供应量的紧张程度,供应短缺价格上涨,供应充裕价格下降。b、当期生产量。豆粕当期产量是一个变量,它受制于大豆供应量、大豆压榨收益、生产成本等因素。c、豆粕的进口量。我国即将加入WTO,豆粕市场的国际化程度越来越高,近几年我国已经成为豆粕进口国,国际市场对国内豆粕市场的影响也越来越大。因此,应尽可能及时了解和掌握国际市场,国际价格水平,进口政策和进口量的变化。美国是主要的豆粕出口国,每周四美国农业部发布出口销售报告(U.S.Export Sales Reports),其中有美国豆粕出口数据,包括美国对中国的出口数据,有比较重要的参考价值。
    在分析豆粕供求情况时,特别要注意的是,储存时间较短。在南方,豆粕的储存时间一般为3~4个月,而在北方可储存8个月左右,从而使豆粕在现货市场上周转很快,贸易商都希望在短期内完成交易。一旦储存时间过长,豆粕质量发生变化,厂家只能降价销售。豆粕储存的这一特点决定了,一旦出现集中供货的情况,豆粕的区域性价格就会立即下跌。例如,进口豆粕集中到货,会影响进口口岸周边地区的供求关系,导致豆粕价格下跌。豆粕储存时间短,一方面促进了豆粕的市场流动,另一方面也造成豆粕价格波动频繁。
    此外,影响供给的其他因素还有:国内大豆加工能力,替代品(如其他饼粕、玉米等)的相对生产成本等。

豆粕需求因素分析
    豆粕需求通常有国内消费量、出口量及期末商品结存量三部分组成。a、国内消费量。它并不是一个固定不变的常数,而是受多种因素的影响而变化。影响豆粕国内消费量的主要因素有:国内饲料工业发展情况,消费者购买力的变化,人口增长及结构的变化,政府鼓励饲料工业发展的政策等。b、出口量。在产量一定的情况下,出口量的增加会减少国内市场的供应;反之,出口减少会增加国内供应量。目前,我国豆粕产量不能满足国内需求,因此没有豆粕出口的情况。c、期末商品结存量。如果当年年底存货增加,则表示当年商品供应量大于需求量,期货价格就可能会下跌;反之,则上升。由于豆粕的存储时间较短,期末结存量数据对豆粕价格影响较小。
    豆粕需求还要考虑国际市场的供求变化,特别是东亚、东南亚国家的需求变化,亚洲国家的消费者食用禽肉、猪肉较多,养殖业、饲料业比较发达,对豆粕的需求量较大。亚洲国家的经济景气状况对豆粕的需求有较大的影响,经济不景气,亚洲地区的进口量就少;经济复苏、增长,豆粕进口量就会增加。
    影响需求的其他因素还有:消费者的购买力,消费者偏好,替代品的供求,人口变动,商品结构变化及其它非价格因素等。

豆粕与大豆、豆油的比价关系
    豆粕是大豆的副产品,每1吨大豆可以制出0.2吨的豆油和0.8吨的豆粕,豆粕的价格与大豆的价格有密切的关系,每年大豆的产量都会影响到豆粕的价格,大豆丰收则豆粕价跌,大豆欠收则豆粕就会涨价。同时,豆油与豆粕之间也存在相互关联,豆油价好,豆粕就会价跌,豆油滞销,豆粕产量就将减少,豆粕价格将上涨。大豆压榨效益是决定豆粕供应量的重要因素之一,如果油脂厂的压榨效益一直低迷,那么,一些厂家会停产,减少豆粕的市场供应量。
豆粕价格变化的季节性因素
    通常11月份大豆收获后的几个月份是豆粕的生产旺季,4~8月份是豆粕的生产淡季,而豆粕的需求一般从3月份开始到10月份逐步转旺,在此期间,豆粕的价格波动会很大。豆粕价格还随豆粕主产区的收购、库存变化而波动。

国际市场价格的影响
    近几年,豆粕进出口贸易非常活跃,进口豆粕占国内消费量越来越大,国际市场豆粕价格(特别是CBOT豆粕期货合约交易价格)已直接影响到国内市场。目前饲料用豆粕的质量标准执行国标GB10380-89。进口豆粕的品质均一性好,进口豆粕按国标定级后,一般除粗纤维指标只能符合国标三级标准外,其它指标都能达到国标二级以上要求。由于运输时间长,进口豆粕的新鲜度一般比国产豆粕的差,赖氨酸等指标比国产豆粕稍低一些,因此,在现货贸易中,进口豆粕的价格比国产豆粕要低大约100元/吨左右。由于进口豆粕到货量大且比较集中(一般每船3至5万吨),所以,每次货船进港都会造成短暂的供大于求的局面,当地豆粕价格也会随之下跌。

相关的农业、贸易、食品政策
    国家的农业政策往往会影响到农民播种的选择。如近几年国家通过调整相关产业政策引导农民加大对大豆的播种,从而直接增加了国产大豆产量;如国家鼓励饲料行业及养殖业的发展直接扩大了对豆粕的需求等。
    从历年的情况来看,国家进出口政策的改变对于我国豆粕进出口总量有着较大的影响。如2002年国家税务总局对出口豆粕关税进行调整,使得国内豆粕在国际市场的竞争力加强,对促进我国豆粕的出口产生了非常明显的影响。 
    近几年,禽流感、疯牛病及口蹄疫的相继发生以及出于转基因食品对人体健康影响的考虑,越来越多的国家实施了新的食品政策。这些新食品政策的实施,对养殖业及豆粕的需求影响都是非常直接的。

豆粕    

   ●(一)交易保证金制度
       豆粕期货合约的保证金比例为合约价值的5%。交易保证金实行分级管理。
   随着期货合约的临近和持仓量的增加。交易所将逐步提高交易保证金的比例。
     1. 豆粕合约临近交割期时交易保证金收取标准
     合约临近交割期时交易保证金收取标准为:
     交易时间段                       豆粕交易保证金(元/手)
     交割月份前一个月第一个交易日           合约价值的10%
     交割月份前一个月第六个交易日           合约价值的15%
     交割月份前一个月第十一个交易日         合约价值的20%
     交割月份前一个月第十六个交易日         合约价值的25%
     交割月份第一个交易日                   合约价值的30%
     交割月份第五个交易日                   合约价值的50%
     2. 豆粕合约持仓量变化时交易保证金收取比例
     豆粕合约持仓量变化时交易保证金收取标准为:
     合约月份双边持仓总量(N)       交易保证金(元/手)
     N ≤30万手                           合约价值的5%
     30万手〈N≤35万手                    合约价值的8%
     35万手〈N≤40万手                    合约价值的9%
    
     40万手〈N                         合约价值的10%

   ●(二)涨停板制度
      涨停板是期货合约允许的每日交易价格最大波动幅度,超过该涨停幅度的报
   价将视为无效,不能成交。豆粕期货合约的涨停板幅度为3%。若第N+1个交易日
   收盘前5分钟内出现与第N个交易日同方向涨停板单边无连续报价的情况,则第
   N+1个交易日结算时,该合约的交易保证金按合约价值的8%收取。第N+2个交易
   日该合约的涨跌停板由3%增加到4%(原涨跌停板比例高于4%的,按原比例执行
   )

   ● (三)限仓制度
       限仓制度是指交易所规定会员或客户可以持有的按单边计算的某一合约投
   机持仓的最大数额。
     当豆粕一般月份合约单边持仓大于10万手时,经纪会员该合约持仓限额不
   得大于单边持仓的15%,非经纪会员该合约持仓限额不得大于单边持仓的10%,
   客户该合约持仓限额不得大于单边持仓的5%。
     当豆粕一般月份合约单边持仓小于等于10万手时,经纪会员该合约持仓限
   额为15,000手,非经纪会员该合约持仓限额为10,000手,客户该合约持仓限额
   为5,000手。
     豆粕合约进入交割月份前一个月和进入交割月期间,其持仓限额为:(单位
   :手)
     时间段                               经纪会员  非经纪会员   客户
     交割月前一个月第一个交易日起           5,000     3,000  1,500
     交割月前一个月第十个交易日起           2,000     1,500    800
     交割月份                               1,000       800    400

   ●(四)大户报告制度
     当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持
   仓限量80%以上(含本数)时, 会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情
   况,客户须通过经纪会员报告。交易所可根据市场风险状况,调整改变持仓报
   告水平。

   ●(五)强行平仓制度
    当会员、客户出现下列情形之一时,交易所有权对其持仓进行强行平仓:
     (1)会员结算准备金余额小于零,并未能在规定时限内补足的;
     (此条款具体施行日期另行通知,原实施条款为:会员结算准备金余额低
   于交易所规定的结算准备金最低限额并未能在规定时限内补足的)
     (2)持仓量超出其限仓规定的;
     (3)因违规受到交易所强行平仓处罚的;
     (4)根据交易所的紧急措施应予强行平仓的;
     (5)其他应予强行平仓的。
     若系一个会员超仓,其需强行平仓头寸由交易所按会员超仓数量与会员投
   机持仓数量的比例确定有关客户的平仓数量;若系多个会员超仓,其需强行平
   仓头寸按会员超仓数量由大到小顺序,先选择超仓数量大的会员作为强行平仓
   的对象;若系客户超仓,则对该客户的超仓头寸进行强行平仓,若客户在多个
   会员处持仓,则按该客户持仓数量由大到小的顺序选择会员强行平仓。若系会
   员和客户同时超仓,则先对超仓的客户进行平仓,再按会员超仓的方法平仓。

 ●CBOT豆粕  
      交易单位100短吨(每短吨=2000磅)
     交割等级蛋白质含量48%以上。
     报价方式美元和美分/短吨
     最小价格变动10美分/短吨($10/合约)
     日价格波动限制前一交易日结算价上下$10/短吨($1000/合约).现货月合约没有限制。(限制在现货月之前2日内取消)
     合约月份11月、12月、1月、3月、5月、7月、8月、9月
     最后交易日交割月最后交易日前的第7日。2000年1月和以后的合约,最后交易日在合约到期月份前第15日。
     最后交割日交割月最后交易日后第2天
     交易时间上午9:30-下午1:15 芝加哥时间,周一到周五。期满合约在最后交易日中午结束。A项交易时间从下午8:00-次日上午5:00 芝加哥时间,周日到周四。
     交易代码SM
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2021-6-14 20:40
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