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标准合约WH 强麦

摘要: 交易代码 WH上市交易所 郑州商品交易所交易品种 优质强筋小麦交易单位 20吨/手报价单位 元(人民币)/吨最小变动价位 1元/吨最大波动限制 不超过上一交易日结算价±5%合约交割月份 1、3、5、7、9、11月交易 ...

交易代码       WH

上市交易所     郑州商品交易所

交易品种       优质强筋小麦

交易单位       20吨/手

报价单位       元(人民币)/吨

最小变动价位   1元/吨

最大波动限制   不超过上一交易日结算价±5%

合约交割月份   1、3、5、7、9、11月

交易时间       上午9:00-11:30 下午1:30-3:00

最后交易日     合约交割月份的第10个交易日

最后交割日     合约交割月份的次月20日

交割品级       符合《中华人民共和国国家标准 小麦》(GB 1351-2008)的三等及以上小麦,且稳定

               时间、湿面筋等指标符合《郑州商品交易所期货交割细则》规定要求

交割地点       交易所指定交割仓库

最低保证金     合约价值的7%

交易手续费     1元/手

交割方式       实物交割

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品种概述

    小麦是我国粮食系统中的重中之重;是营养比较丰富、经济价值较高的商品粮。小麦籽粒含有丰富的淀粉、较多的蛋白质、少量的脂肪,还有多种矿质元素和维生素B。小麦按播种季节分,可分为冬小麦和春小麦。小麦品质的好坏,取决于蛋白质的含量与质量。一般,春小麦蛋白质含量高于冬小麦,但春小麦的容重和出粉率低于冬小麦。

    硬冬白小麦:种皮为白色或黄白色的麦粒不低于90%,角质率不低于70%的冬小麦。

    优质强筋小麦:面筋数量较高、筋力较强、品质优良具有专门加工用途的小麦。

    按照国标,优质小麦分为两类,即优质强筋小麦和优质弱筋小麦。


用途

    1、硬冬白小麦用途

    由于国标没有规定内在品质,所以硬冬白小麦期货交割的货物比较杂,既有内在品质较高的品种,也有较低的品种,因此用途不一。在没有强筋小麦期货时,硬冬白小麦期货交割标准的用途比较广。但有了强筋小麦期货后,硬冬白小麦中能够达到强筋小麦标准的,就专门用做面包、饺子、拉面等,这样强筋小麦的大部分就从硬麦中分离出来。从期货交割的标准来说,硬冬白小麦一般稳定时间在8分钟以下(不排除有8分钟以上)。因此,达不到强麦标准的硬麦大部分用做馒头、面条、饺子等。

    2、优质强筋小麦用途

    优质强筋小麦主要用于加工制作面包、拉面和饺子等要求面粉筋力很强的食品。其中面包全部用优质强筋小麦,对小麦品质要求最高。为了提高面包粉质量,国内一些专用粉厂还经常在国产优质强筋小麦中添加进口高筋小麦。加工饺子粉,也要优质强筋小麦混配,提高面粉质量,增加食品的口感。另外,对于一些质量较差的小麦,添加优质强筋小麦,改善内部品质,加工馒头和其它面食。如东北地区用优质强筋小麦与春麦搭配,改善春小麦粉的质量。

    国家优质强筋小麦标准与普通小麦标准相比,主要增加了以下指标:小麦粗蛋白、湿面筋、面团稳定时间、降落数值和烘焙评分,这些指标主要是衡量小麦面筋值的含量及质量、小麦蛋白质含量、发酵品质(降落数值)和加工面包食品的质量。


影响因素

合约定位

    优质强筋小麦期货的一等品可以与加拿大小麦接轨(说明:中国每批小麦内在品质的一致性不如进口麦),二等稍差一点。美麦的质量总体上不如加麦。


合约交割标准

    优质强筋小麦执行的是企业标准(高于GB1351-1999国家标准),在制定标准时参考了国家推荐标准(GB/T 17892-1999),更重要的是贴近现货市场的发展和面粉加工企业的要求。

    特别说明:在两个合约的运行中,发现强麦仓单品种大部分与硬麦品种是重叠的。表现在价格上,收购时二者大多是一个价,但销售环节是两个价,而且价差有扩大的趋势。之所以如此,是因为二者都是优良品种种出的小麦,即现货意义上的优质小麦。在每年6月份收获后(冬小麦)至8月底收购期间,小麦后熟期还没有过,内在品质还不稳定,加之检验成本高,所以收购方无法确定内在品质,也就无法给农民一个高价。但过了后熟期,品质稳定了,内在品质高的,就可以卖一个好价。随着期货市场的发展,达到强麦标准、硬麦标准和达不到硬麦标准的,会形成不同档次的价格。达到不同的标准,与种子、田间管理、当地的土壤情况和气候都有关系。有了期货价格信号后,当地粮食部门会因地制宜引导农民调整小麦品种结构。一旦小麦品质提高了,农民的期货价格意识提高了,收益自然提高。


产量、流通量及标的物量

    中国的小麦产量很大,占世界小麦产量的四分之一,但由于是农业大国,农民的口粮存量也是很大的,真正的流通量并不是非常大,硬冬白小麦的流通量和合格量也是有限的。以下是国家粮油信息中心以2003年产量为准所做的测算,供参考。

    近几年,在我国小麦总种植面积和总产量呈明显下降趋势的同时,我国优质小麦的种植面积增长很快,2000年(即1999年冬小麦和2000年春小麦,以下同)比1999年增长98%,2001年比2000年增长22.6%。2001年种植面积391万公顷,2002年种植面积达到535万公顷,产量2105万吨。2003年估计达到2630万吨。


需求量

    优质小麦需求量呈刚性增长,2000年食品加工小麦需求总量为1800万吨,比1999年增加80万吨,占当年小麦需求总量的15.7%。据估算,2002年全国加工面包一年需要高强筋小麦360万吨,加工饺子粉和方便面配麦需用强筋小麦1150万吨,加工饼干和糕点需用弱筋小麦600万吨,三项共计2110万吨,此外还有其它各种用途的专用粉未计算在内。


天气与质量

    天气对农产品价格的影响非常大,美国的期货投资家们除了关注农业部的供需报告外,最热衷的莫过于天气因素了。我国冬小麦种植时间为10月上旬(寒露后)至下旬,小麦生育期为230天,收获期在5月下旬至6月初。冬小麦生长期大约在8个月左右;春小麦播种期为3月底(4月初),收获期为8月底(9月初)。在此期间气候因素、生长情况、收获进度都会影响小麦产量,进而影响小麦价格。因此,可以说天气决定产量,天气决定价格。

    相对于硬冬白小麦来说,优质强筋小麦的品质受气候影响更大。优质强筋小麦品质在不同区域和年度间差异主要是气候条件不同引起,从而影响达标产量。


库存

    我国小麦库存比较庞大,最高时达到1亿多吨。近几年由于小麦连续减产,生产与消费出现缺口,库存量消耗比较大,有较大幅度的下降。

    目前,国产优质强筋小麦年度库存量较少,90年代中期进口的国储小麦(加麦和美麦等)相对较多,且以优质强筋小麦为主。由于存放时间较长,陈化和质量下降,国储进口小麦价格也较低,价格具有一定的竞争力。从近年情况来看,国家每年抛售的国储进口小麦对我国优质强筋小麦价格影响较大。

    期末库存量是分析期货价格变化趋势最重要的数据之一。如果当年年底存货增加,则表示当年商品供应量大于需求量,期货价格就可能会下跌;反之,则上升。影响需求的因素还有消费者的购买力、消费者偏好、代用品的供求、人口变动、商品结构变化及其它非价格因素等。从季节因素来说,优质强筋小麦季节性价格波动有一定规律性。每年的双节和季节末是价格较高时期。


国家政策

    我国粮食政策的变化对小麦价格具有潜在的影响。

    随着小麦价格市场化程度和国际化程度提高,小麦价格主要由市场调节,政策对小麦价格的影响越来越小。影响优质小麦价格的因素主要体现在国家对进口小麦储备的增减或抛售方面。


消费与季节

    郑州小麦期货是目前交易的农产品期货中最大的品种,其价格走势有很强的规律性,一般来说,小麦的长期走势(三至五年)由宏观经济形势及粮食总供求关系决定;中期走势(一至两年)主要受年度产量预期、库存量变化以及相关农业政策、进出口政策的影响;短期走势(三至五个月)受季节性波动周期的影响比较大。

    小麦价格表现出明显的季节性波动规律。一般的,每年冬麦上市后的七月份为小麦的供应旺季,价格最低。从九月份开始,小麦消费进入旺季,现货价格稳步上升,春节左右,小麦消费进入高峰期,小麦价格也抵至年内高点。春节过后价格逐步回落,在四五月份青黄不接时,价格会略有反弹,随后一直回落到六七月份的低价区,如此循环往复。当然,受其它因素影响,这一规律也会有所变化,比如近年4、5月份小麦产区常常进行陈化粮、库存小麦的拍卖,制约了这一期间小麦价格的回升。


进出口

    加拿大、美国和澳大利亚是世界小麦主要生产国,其产量分别为2600万吨、6000万吨、2100万吨,这些国家硬红冬和硬红春小麦产量对世界小麦价格包括我国优质强筋小麦价格影响很大。目前,我国优质强筋小麦的实际进口量往往会因政治或经济的原因而发生变化。90年代中期以前,我国一直是国际上重要的小麦进口大国,平均年进口量保持在1000万吨以上。1996年以来,我国小麦连续几年获得好收成,生产能力逐步提高,小麦进口数量逐年减少。加入WTO后,小麦进口会逐步增加,但是,这并不意味着外国小麦就会大量涌入国内市场。一方面,全球小麦正常贸易量约为1亿吨,如果我国大量进口小麦,势必会影响国际市场价格;另一方面,如果因为大量进口小麦而造成国内小麦市场价格大幅度下降,国家完全有可能进行必要的行政干预。另外,随着加入WTO以后小麦的自由贸易程度的不断提高,国内优质小麦价格将和国际市场接轨,价格变动方向将和国际市场价格趋于一致。因此,把握优质强筋小麦价格走势,需要及时了解和掌握世界小麦生产情况、价格水平、进口政策和进口量的变化等。


外盘

    优质强筋麦品种一等交割品可以与国际接轨,随着我国进出口量的增加,外盘对优质强筋麦期货的影响会逐渐增大。

    美国有三家交易所交易小麦期货,其品种分别为:

    芝加哥期货交易所(CBOT)合约标的物交割等级:二号软红冬麦、二号硬红冬麦;二号褐色北部春麦以及等值的二号北部春麦。替代品的差价由交易所制订。CBOT软红冬和硬红冬麦交割品湿面筋绝大部分达不到郑州商品交易所强筋小麦标准,替代品可以达到。

    明尼阿波利斯谷物交易所(MGE)合约标的物交割等级:二号或以上北部春麦,蛋白质含量为13.5%或以上。13%蛋白质含量可以按贴水进行交割。MGE交割品可以达到郑州商品交易所强筋小麦标准。

    堪萨斯期货交易所(KCBT)合约标的物交割等级:二号硬红冬麦。如交割等级为二号,按合约价执行;如为一号,则升水1.5美分/蒲式耳;如为三号,则贴水3美分/蒲式耳。KCBT硬红冬麦湿面筋绝大部分达不到30%,不符合郑州商品交易所强筋小麦标准。

    美国期货市场小麦价格

    美国三家交易所的期货价格走势比较一致,大家可以参考MGE期货价格,也可以参考CBOT期货价格。


现货价格

    现货中报价较多,有普通小麦报价、优质小麦报价、不同地区和不同品种的优质小麦报价等,一定要注意区分,以便正确参考现货价格。


机构投资者的参与

    在期货市场中,机构投资者的投资方向会对价格行情产生较大的影响,小麦市场也同样存在,投资者在进行小麦期货交易过程中,同样应该注意机构投资者的方向。因为机构投资者往往会长时间、大单量参与某一个品种,而且他们往往关注所参与品种的中、长期趋势,投资者在分析价格走势时应予注意。


强麦    


更新时间:2010-11-29◇


   ●(一) 保证金制度

       小麦期货合约的保证金比例为合约价值的5%。交易保证金实行分级管理, 随着期货合约交割期的临近和持仓量的增加,交易所将逐步提高交易保证金。

     优质强筋小麦

     优质强筋小麦期货合约保证金收取标准

      交易时间段                                         交易保证金标准

      自合约挂牌至交割月前一个月第15个日历日期间

      的交易日                                           5%

      交割月前一个月第16个日历日至交割月前一个月

      最后一个日历日期间的交易日                         10%

      交割月份                                           20%

     特别提示:

     如果交割月前一月经纪会员、非经纪会员、投资者的持仓(包括套期保值 和套利持仓)分别达到最近交割月单边持仓的15%、10%、5%,则在正常保证金 比例上提高5个百分点。


   ●(二)涨跌停板制度

      涨跌停板是指小麦期货合约允许的每日交易价格最大的波动幅度,超过该 涨跌幅度的报价将视为无效,不能成交。

       当某一期货和约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入(卖 出)申报、没有停板价位的卖出(买入)申报,或一有卖出(买入)申报就成 交、但未打开停板价位的情况,称为涨(跌)停板单方无报价,或称单边市。   


   ●(三)限仓制度

      限仓是指交易所规定会员或投资者可以持有的、按单边计算的小麦合约投 机持仓的最大数量。

     优质强筋小麦

                      非期货公司会员及客户最大单边持仓(手)

       品种           自合约挂牌至交    交割月前一个月第16个   交割月份割月前一个月第    日历日至交割月前一个   (自然人客户15个日历日期间    月最后一个日历日期间   限仓为 0)

                      的交易日           的交易日        

       强麦           2500               1000                   300          

       期货公司(不限仓)  

     注意:以上持仓限额只是投机持仓限额,经交易所批准的套期保值和套利持仓不受此限制。


   ●(四)大户报告制度

       当会员或者客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限额80%以上(含本数)时,会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况,客户须通过经纪会员报告。交易所可根据市场风险状况,制定并调整持仓报告标准。


   ●(五)强行平仓制度

      当会员、客户出现下列情况之一时,交易所对其持仓实行强行平仓:

     (1)会员结算准备金余额小于零,并未能在规定时限内补足的;

     (2)持仓量超出其限仓规定的;

     (3)相关品种持仓没有在规定时间内按要求调整为相应整倍数的;

     (4)因违规受到交易所强行平仓处罚的;

     (5)根据交易所的紧急措施应当予以强行平仓的;

     (6)其他应当予以强行平仓的。


   ●(六)风险警示制度

       交易所实行风险警示制度。当交易所认为必要时,可以分别或同时采取要 求报告情况、碳化体型、书面警示、公开谴责、发布风险警示公告等搓数种的 一种或多种,以警示和化解风险。

强麦   

更新时间:2010-11-29◇


   ●CBOT小麦 

     合约单位    5,000蒲式耳

     交割等级    1号北方春麦,2号软红麦,2号硬红冬麦,2号北方黑春麦

     报价单位    美分或1/4美分/蒲式耳

     最小变动价位  1/4美分/蒲式耳($12.50/张)

     日涨跌幅限制  比上日结算价高低20美分/蒲式耳(可扩大为30美分),现货月无此限制

     合约月份    7,9,12,3,5

     最后交易日   交割月倒数第7个交易日

     最后交割日   交割月的最后一个交易日

     交易时间    周一至周五9:30 a.m. - 1:15 p.m. 芝加哥时间

     Project A:      周日至周四 9:00 p.m. - 4:30 a.m. 芝加哥时间

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2021-6-14 19:55
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